Perspectivas Econômicas para 2024

O tema central das perspectivas econômicas globais para 2023 foi a probabilidade de se conseguir um pouso suave para as economias desenvolvidas em um cenário de aumentos sincronizados das taxas pelos bancos centrais.

Os formuladores de políticas monetárias priorizaram a contenção do aumento global dos preços ao consumidor que se seguiu a programas maciços de estímulo monetário e fiscal implementados pelos governos nacionais após as paralisações econômicas decretadas para combater a disseminação do surto de COVID-19.

Os Estados Unidos, que estavam na vanguarda do esforço global para reduzir a disseminação da COVID-19, aprovaram projetos de estímulo a partir de 2020 que totalizaram cerca de US$ 5 trilhões. Esse financiamento federal foi canalizado para indivíduos e famílias - US$ 1,8 trilhão; empresas - US$ 1,7 trilhão; governos estaduais e locais - US$ 745 bilhões; prestadores de serviços de saúde - US$ 482 bilhões; e outros - US$ 288 bilhões.

Em resposta à pandemia da COVID-19 e à crise econômica, os formuladores de políticas do Federal Reserve desembolsaram US$ 4,7 trilhões em apoio monetário na forma de compras de títulos do Tesouro dos EUA de longo prazo e títulos lastreados em hipotecas, fornecimento de dólares americanos para mercados estrangeiros e outros tipos de programas de empréstimos do Federal Reserve.

Além disso, o Congresso aprovou três leis desde o final de 2021 que buscam melhorar a competitividade econômica, a inovação e a produtividade industrial dos EUA - a Lei de Infraestrutura Bipartidária (BIL), a Lei CHIPS & Science e a Lei de Redução da Inflação (IRA).

Os gastos maciços de vários programas de estímulo público apoiaram a maioria das economias em todo o mundo. Os dados abaixo representam as projeções do Fundo Monetário Internacional para o crescimento real do produto interno bruto (PIB) em variações percentuais anuais para as principais economias.

PIB global Projeções do FMI

	2022	2023	2024
Estados Unidos	2.1	2.1	1.5
Área do euro	3.3	0.7	1.2
Reino Unido	4.1	0.5	0.6
Japão	1.0	2.0	1.0
China	3.0	5.0	4.2

Fonte: FMI, Perspectivas Econômicas Mundiais de outubro de 2023.

Depois que a inflação induzida por programas de gastos maciços se acelerou em todas as economias do mundo, os principais bancos centrais implementaram um aperto sincronizado das políticas monetárias. O Federal Reserve, o maior entre os principais bancos centrais, aumentou as taxas de fundos federais em 525 pontos-base para a faixa de 5,25% a 5,50% entre março de 2022 e julho de 2023. O Banco Central Europeu aumentou as taxas de juros de -0,5% para 4% no período de julho de 2022 a setembro de 2023.

Perspectiva do SP500

Desde então, os investidores têm se concentrado na análise dos dados do mercado, tentando prever quando os formuladores de políticas mudarão sua postura de política monetária restritiva para mais branda. A última reunião do Federal Reserve em 2023, realizada em 12 e 13 de dezembro, sinalizou o fim da recente fase de aperto do Fed.

A reação dos mercados de ações foi semelhante em todo o mundo - as expectativas de taxas de juros mais baixas impulsionaram preços das ações para níveis mais altos. O Dow Jones registrou seu primeiro recorde de fechamento em quase dois anos, no dia em que o presidente do Fed, Jerome Powell, disse que o aperto histórico da política monetária do banco central dos EUA provavelmente terminou.

A economia dos EUA parece estar caminhando para uma aterrissagem suave - queda da inflação sem que o desemprego suba drasticamente e o crescimento do PIB seja negativo. Os pedidos semanais de seguro-desemprego não estão aumentando, enquanto a surpresa das vendas no varejo de novembro - as vendas no varejo dos EUA tiveram um desempenho muito melhor do que o esperado - confirma que os fortes gastos das famílias ainda sustentam a economia dos EUA.

No entanto, no futuro, as famílias dos EUA ainda enfrentarão desafios como a estagnação da renda real disponível das famílias, os altos custos de empréstimos e o esgotamento da poupança acumulada durante o período pós-COVID.

E, embora os economistas projetem que o crescimento econômico dos EUA provavelmente desacelerará em 2024, o mercado de ações está pronto para continuar a corrida de alta em 2024.

A análise do gráfico de velas semanais do SP500 abaixo mostra o SP500 está perto de recuperar a máxima de fechamento de todos os tempos que o índice de referência registrou em 3 de janeiro de 2022. Está claro que o índice ultrapassará esse recorde no novo ano.

Figura 1: Gráfico de velas semanais do SP500

A meta provável para o SP500 em 2024 é o nível 5120.

Perspectivas da NIKKEI

É provável que a economia japonesa desacelere seu crescimento em 2024, à medida que seus principais mercados de exportação, Estados Unidos e China, tentam administrar um pouso suave e a retomada da economia, respectivamente. Após esforços infrutíferos para combater a deflação desde o estouro da bolha de preços de ativos no início da década de 1990, a economia japonesa registrou a maior taxa de inflação em 2023 em quase uma década - uma taxa média de inflação estimada em 3,2%.

A análise do gráfico de velas semanais do NIKKEI abaixo exibe o NIKEI está recuando após testar novamente o recorde de alta. É muito provável que o índice de referência japonês permaneça nas proximidades da maior alta de todos os tempos em 2024.

Figura 2: Gráfico de velas semanais do NIKKEI

A meta provável para a NIKKEI em 2024 é o nível 33901.

Perspectiva do DE30

A economia da zona do euro provavelmente desacelerará em 2024. O consumo privado da União Europeia representou cerca de 52% da produção interna bruta (PIB) da UE em 2022, e as exportações de bens da área do euro representaram cerca de 21,9% do PIB. A Comissão Europeia cita a fraqueza do consumo e das exportações devido à alta inflação como as razões para o crescimento lento em 2023. A inflação está desacelerando, o que dará suporte ao consumo doméstico em 2024.

A análise do gráfico de velas semanais do DE30 abaixo mostra o movimento do índice de referência alemão de ações blue-chip DAX. DE30 está recuando depois de atingir o recorde de alta em meados de dezembro. O DE30 provavelmente manterá a tendência geral de alta em 2024.

Figura 3: Gráfico de velas semanais do DE30

A meta provável para o DE30 em 2024 é o nível 33901.

Perspectiva do HK50

A economia da China teve um desempenho inferior em 2023, pois luta contra as repercussões econômicas da política dos EUA de desacoplamento da economia chinesa e um crescimento global lento que resulta em uma demanda fraca por suas exportações. A China é a segunda maior economia, atrás da União Europeia, em termos de participação da exportação de mercadorias no PIB - foi de 18,2% em 2022.

Os formuladores de políticas da China estão enfrentando a difícil tarefa de apoiar o setor imobiliário, onde muitas incorporadoras lutam para fazer pagamentos a credores estrangeiros e nacionais. O Politburo da China prometeu, em meados de dezembro, uma política fiscal "moderadamente fortalecida" para estimular a recuperação econômica. A economia da China provavelmente desacelerará em 2024.

The HK50 weekly candles chart analysis below displays the movement of the stock benchmark for the Hong Kong Exchange (Hang Seng). As empresas da China continental foram responsáveis por 77% da capitalização de mercado da Bolsa de Hong Kong em 2022. HK50 está recuando após uma recuperação no início de 2023. É muito provável que o índice de referência tenha dificuldades para reverter a tendência geral de baixa em 2024.

Figura 4: Gráfico de velas semanais do HK50

A meta provável para o HK50 em 2024 é o nível 17071.

Perspectiva do GB100

A economia do Reino Unido tem oscilado entre baixo crescimento e pequenas contrações desde janeiro de 2022, depois de se recuperar da enorme queda de 20,9% no PIB em abril de 2020. Após a recuperação inicial das consequências das paralisações causadas pela COVID-19, as empresas e as famílias do Reino Unido enfrentaram as consequências dos preços mais altos. O custo médio semanal de alimentos para uma família típica do Reino Unido (com base na média de 2,36 pessoas por família) em meados de 2023 era de cerca de £103, um aumento de cerca de 18% em relação ao ano anterior. Esse valor é o dobro do registrado na virada do século. O Fundo Monetário Internacional rebaixou recentemente a previsão de crescimento do Reino Unido para 0,6% em 2024, em comparação com sua estimativa anterior de crescimento de 1%.

O GB100, o análise do gráfico semanal de velas abaixo exibe o movimento do benchmark de ações das 100 empresas listadas na Bolsa de Valores de Londres com a maior capitalização de mercado (FTSE 100).

Figura 5: Gráfico de velas semanais do GB100

A meta provável para o GB100 em 2024 é o nível 8135.

Perspectiva do USDIDX

O movimento do dólar americano é um importante indicador do desempenho da economia global. O Federal Open Market Committee (Comitê Federal de Mercado Aberto) do Federal Reserve define a taxa na qual os bancos comerciais tomam emprestado e emprestam suas reservas em excesso uns aos outros durante a noite. Essa taxa é chamada de taxa de fundos federais. Normalmente, ela é definida como uma meta de taxa de juros e tem impacto direto sobre as taxas de juros de curto prazo e a taxa de câmbio do dólar.

Atualmente, a faixa da meta dos fundos do Fed é de 5,25 a 5,50%. A nova perspectiva mediana do Fed para a taxa dos fed funds em 2024 é de 4,6%, de acordo com o gráfico de pontos da taxa de juros de 13 de dezembro de 2023 dos formuladores de políticas. Essa perspectiva caiu 50 pontos-base em relação a três meses atrás.

Esse "gráfico de pontos" implica que as taxas de juros dos EUA serão cortadas em 75 pontos-base no próximo ano e, em seguida, em cerca de 25 pontos-base por trimestre até 2025 e 2026, até que o nível neutro de longo prazo de 2,5% seja atingido.

Entretanto, os analistas observam que a política monetária dos EUA ainda seria "restritiva" se as taxas fossem cortadas em 75 bps ou até 150 bps - em comparação com a taxa "neutra" que não estimula nem desacelera o crescimento ou a inflação em 2,5%. Cortes nas taxas do Federal Reserve implicam a expectativa de taxas de câmbio do dólar mais baixas em 2024.

A análise do gráfico de velas semanais do USDIDX abaixo exibe o movimento do US dollar index.

Figura 6: Gráfico de velas semanais do USDIDX

O alvo provável para o USDIDX em 2024 é o nível 102,13.

Perspectiva do EURUSD

Os principais bancos centrais enfrentam uma situação semelhante à enfrentada pelo Federal Reserve. Da mesma forma, os formuladores de políticas do Banco Central Europeu (BCE) dizem que é muito cedo para considerar cortes nas taxas. O membro do Conselho do BCE, Yannis Stournaras, disse à Reuters que eles precisam ver a inflação ficar sustentavelmente abaixo de 3% até meados do próximo ano antes de cortar as taxas de juros. No dia seguinte, o membro do Conselho do BCE, François Villeroy de Galhau, disse que o Banco Central Europeu deve reduzir os custos dos empréstimos no próximo ano, depois de mantê-los em seu pico por tempo suficiente para garantir que a inflação seja derrubada.

Portanto, são esperados cortes nas taxas do BCE no próximo ano, já que a inflação cairá abaixo de 3%. A análise do gráfico de velas semanal EURUSD abaixo mostra o movimento do euro em relação ao dólar americano.

Figura 7: Gráfico de velas semanais do EURUSD

A meta provável para o EURUSD em 2024 é o nível 1,1530.

Perspectiva do GBPUSD

Os investidores estão apostando que a libra esterlina será outra moeda importante a ser afetada pelos cortes nas taxas em 2024. O Banco da Inglaterra manteve as taxas de juros em um máximo de 15 anos de 5,25% em 14 de dezembro, mas advertiu que havia "algum caminho a percorrer" antes que a inflação desacelerasse o suficiente para considerar cumprida a missão dos recentes aumentos das taxas. Atualmente, os mercados estão prevendo um corte de cerca de 115 pontos-base pelo BOE no próximo ano.

A análise do gráfico de velas semanais do par GBPUSD abaixo mostra o movimento da libra em relação ao dólar americano.

Figura 8: Gráfico de velas semanais do GBPUSD

A meta provável para o GBPUSD em 2024 é o nível 1,3979.

Perspectiva do USDJPY

O Banco do Japão foi o último grande banco central a manter as taxas de juros inalteradas em 18 de dezembro, depois que o Federal Reserve, o BCE e o BOE fizeram o mesmo antes dele. Os formuladores de políticas do BOJ decidiram, por unanimidade, manter as taxas de juros em -0,1%, ao mesmo tempo em que também mantiveram a política de curva de rendimento que faz referência ao limite superior de 1% para os títulos do governo japonês de 10 anos como seu limite. Embora tenha havido comentários anteriores de que o banco central considerava normalizar sua política monetária ultrafrouxa em breve, em sua última reunião de 2023 o BOJ mostrou pouca intenção de apertar as condições monetárias em 2024.

A análise do gráfico de velas semanais do USDJPY abaixo mostra o movimento do iene em relação ao dólar americano.