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Starbucks (SBUX) supera estimativas do primeiro trimestre, mas isso é justificado?
A Starbucks (SBUX) divulgou uma modesta superação de lucros em seu relatório do primeiro trimestre para o ano fiscal de 2025, entregando US$ 0,69 por ação em comparação com a estimativa de consenso de US$ 0,66. Uma surpresa de 4,55% pode parecer encorajadora à primeira vista, mas uma análise mais profunda levanta questões sobre o quão significativa essa "superação" realmente é.
Lucros da Starbucks
Embora a Starbucks tenha superado as expectativas, os principais números que queríamos mostrar.
- O EPS do Q1 do ano passado foi de US$ 0,90, o que significa que os lucros caíram 23,3% ano a ano. Então, este é realmente um relatório de lucros positivo ou apenas um exemplo de como os analistas colocam a barra baixa o suficiente para um salto fácil sobre ela?
- A receita conta uma história semelhante. Em US$ 9,4 bilhões, as vendas tecnicamente superaram a estimativa de consenso em uma margem de 1,02%. No entanto, isso ainda é um pouco menor do que os US$ 9,43 bilhões do ano passado, indicando crescimento estagnado. Se uma empresa relata receitas e lucros menores do que há um ano, este é realmente um trimestre forte?
Starbucks admite que os negócios estão em declínio
Somando-se às preocupações, a própria Starbucks reconheceu que os negócios continuaram a cair. O lucro caiu 23% em comparação ao ano passado, refletindo o impacto das reformas de lojas e outros esforços de reestruturação dispendiosos. As vendas nas mesmas lojas caíram 4% globalmente e nos EUA, marcando o quarto declínio trimestral consecutivo.
O CEO Brian Niccol enquadrou a situação da empresa como "um trimestre em nossa recuperação", o que implica que a Starbucks ainda está muito no modo de controle de danos. Embora algumas melhorias no tráfego matinal e nas taxas de retorno de clientes tenham sido observadas, os desafios permanecem — os clientes estão frustrados com longos tempos de espera, preços altos e pedidos móveis esmagadores.
Preço das ações vs. fundamentos
Apesar dos lucros em declínio, as ações da Starbucks ganharam 9,6% em 2025, superando facilmente o aumento de 2,2% do SP500. Mas esse ganho é apoiado pela força real dos negócios ou pelo entusiasmo do mercado desvinculado da realidade? Estimativas prospectivas para o próximo trimestre — EPS de US$ 0,57 sobre US$ 8,79 bilhões em receita — mostram mais declínios esperados.
Os preços do café também estão subindo significativamente, o que a Starbucks alertou que pesará nos lucros futuros. A empresa até suspendeu sua orientação financeira em outubro, um movimento que geralmente sinaliza incerteza ou dificuldades antecipadas.
Desempenho de longo prazo da Starbucks
Antes de comemorar qualquer surpresa nos lucros, você deve se perguntar: com que frequência a empresa realmente excede as expectativas? Nos últimos quatro trimestres, a Starbucks só superou as estimativas de EPS uma vez — dificilmente um histórico inspirador.
Somando-se às preocupações, a Zacks mantém uma classificação Rank #4 (Venda) para a Starbucks, indicando expectativas de desempenho inferior. Se essa superação de lucros fosse realmente significativa, por que um sistema de classificação respeitável ainda sinalizaria fraqueza à frente?
Mudanças operacionais: isso é suficiente?
Foram implementadas mudanças nas operações da Starbucks, incluindo
- trazendo de volta bares de condimentos self-service,
- recargas de café grátis,
- e limitando salas de jantar e banheiros para clientes pagantes
- também há planos para cortar opções de comida e bebida em 30% para simplificar as operações e reduzir atrasos nos pedidos.
Embora essas mudanças possam ajudar a melhorar a experiência na loja, elas não abordam as preocupações subjacentes com a demanda. O fato de a Starbucks estar fechando lojas enquanto visa dobrar sua presença nos EUA sugere uma rede de lojas ineficiente em vez de crescimento geral.
O setor mais amplo de Varejo - Restaurantes está classificado entre os 20% melhores das categorias da Zacks, o que significa que é geralmente visto como um setor forte. Mas a Starbucks não parece estar se beneficiando da força de todo o setor. Comparações com a Domino's Pizza (DPZ), que espera um crescimento de 10,5% no EPS, destacam ainda mais as dificuldades da Starbucks.
Conclusão
À primeira vista, os lucros do primeiro trimestre da Starbucks parecem pintar um quadro positivo — até você perceber que a receita caiu, o EPS caiu significativamente e os analistas já haviam reduzido as expectativas para um nível superável. Enquanto isso, uma classificação de "Venda" sugere que os investidores profissionais estão céticos sobre as perspectivas de curto prazo da Starbucks.
A Starbucks está gastando centenas de milhões em reformas enquanto sinaliza demissões futuras, aumento de custos e fraquezas estruturais contínuas. O próprio Niccol já foi compensado em US$ 96 milhões — uma ação que você deve analisar em meio ao declínio das vendas nas lojas.
O desempenho das ações nem sempre se alinha com os fundamentos, e o ganho acumulado de 9,6% da Starbucks pode estar à frente da realidade. Este relatório de lucros deve ser um alerta e não um motivo para comemoração.
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