Surprise de baisse de taux en Chine

La banque centrale chinoise, la PBOC, a surpris les marchés financiers en abaissant ses taux d'intérêt directeurs lundi dans le but de stimuler le ralentissement de l'économie du pays.

Cette décision intervient après que la Chine a publié des données économiques plus faibles que prévu pour le deuxième trimestre et après une réunion politique clé mettant l'accent sur la réalisation de l'objectif de croissance de cette année. Le pays est confronté à de multiples défis, notamment la déflation, une crise immobilière, des niveaux d'endettement élevés et une faible confiance des consommateurs et des entreprises.

En outre, les tensions commerciales s’accentuent à mesure que d’autres pays s’inquiètent de plus en plus de la domination chinoise en matière d’exportations.

La Banque populaire de Chine a abaissé le taux des prises en pension à sept jours, un taux directeur clé à court terme, de 1,8 % à 1,7 %. Elle a également réduit les taux directeurs des prêts du même montant. Le taux préférentiel des prêts à un an (LPR) est passé de 3,45 % à 3,35 % et le LPR à cinq ans est passé de 3,95 % à 3,85 %.

Facteurs ayant contribué aux réductions de taux

• Le ralentissement important de la croissance économique au deuxième trimestre et la pression exercée pour atteindre l’objectif de croissance annuel ont probablement été des facteurs clés.
• L'attente selon laquelle la Réserve fédérale américaine commencerait bientôt à réduire les taux d'intérêt a peut-être donné à la PBOC une marge de manœuvre pour assouplir sa propre politique, en particulier compte tenu de la pression sur le yuan chinois en raison de la différence de taux d'intérêt entre les deux pays.

La Banque populaire de Chine a également annoncé des ajustements à son programme de prêt, visant à permettre aux banques d'accorder plus facilement des prêts. Cela devrait contribuer à faire baisser les taux d’intérêt à long terme et à résoudre le problème d’une potentielle bulle obligataire.

La réaction des marchés financiers à cette nouvelle a été mitigée. Le yuan chinois s’est légèrement affaibli avant de récupérer quelques pertes. Les rendements obligataires chinois ont chuté dans tous les domaines et les prix des contrats à terme sur obligations ont augmenté. Les analystes s'attendent à de nouvelles baisses de taux en Chine dans les mois à venir, suite à d'éventuelles réductions de la part de la Réserve fédérale américaine.

Analyse technique USDCNH

La paire de devises USD/CNH a augmenté régulièrement au cours des deux dernières semaines, trouvant un support autour de la moyenne mobile sur 50 jours. Cette tendance à la hausse a poussé la paire contre la résistance à 7,2949, un niveau qui a limité les gains depuis début juillet. Si cette résistance se brise, l'USD/CNH pourrait potentiellement retester les plus hauts de 2024 à 7,3110.

Une rupture au-dessus de la résistance à 7,2949 pourrait signaler de nouveaux gains pour l'USD/CNH, mais la politique d'assouplissement de la PBoC et une éventuelle erreur d'évaluation des baisses de taux de la Fed pourraient conduire à un renversement de fortune pour la paire de devises.

La question clé pour l’USD/CNH est de savoir si les attentes du marché concernant des réductions agressives des taux de la Fed sont exagérées. Si la Fed procède à des baisses de taux plus faibles que prévu, le dollar pourrait reprendre de la vigueur face au yuan et aux autres monnaies asiatiques.