Que se passe-t-il avec Teck Resources

Teck Resources Ltd a récemment restructuré ses opérations pour se concentrer sur sa transformation en société purement spécialisée dans les métaux de transition énergétique.

Aperçu de la nouvelle structure d'entreprise

Teck Resources a créé deux unités commerciales régionales:

1. Amérique du Nord: Cette unité englobe des opérations telles que Highland Valley Copper, Red Dog et Trail, ainsi que des projets de croissance comme Galore Creek et Schaft Creek.

2. Amérique latine: Cette unité comprend des opérations comme Carmen de Andacollo et Quebrada Blanca, ainsi que la participation de Teck dans Antamina, avec des projets de croissance supplémentaires tels que Zafranal et San Nicolas.

Cette restructuration vise à rationaliser les opérations, à renforcer la concentration sur la croissance du cuivre et à garantir le rendement des actionnaires, avec le soutien d'une nouvelle équipe de direction.

Justification stratégique derrière la transition

Cette transition est motivée par la demande croissante de cuivre, notamment en raison de son rôle essentiel dans les véhicules électriques et les infrastructures d'énergie renouvelable. Les véhicules électriques utilisent beaucoup plus de cuivre que les véhicules traditionnels, ce qui permet à Teck de capitaliser sur ce marché en pleine croissance.

Patrick Jones, analyste chez JPMorgan, note que même si des discussions existent sur le remplacement du cuivre par des matériaux moins chers, il est peu probable que ces substituts comblent les déficits d'approvisionnement à long terme prévus. L’accent mis sur le cuivre est essentiel car le marché s’attend à un déficit substantiel dû à la demande croissante des technologies de transition énergétique.

Le paysage du marché du cuivre

• Déficit d'approvisionnement à long terme

Le marché mondial du cuivre devrait être confronté à un déficit d'approvisionnement important d'ici 2030 avec les estimations suggérant un écart d'environ 4 millions de tonnes métriques. Ce déficit provient principalement de:

- Véhicules électriques: Les véhicules électriques utilisent généralement deux à quatre fois plus de cuivre que les véhicules à moteur à combustion interne. La complexité croissante des véhicules devrait maintenir une forte demande en cuivre, même si les technologies des batteries s'améliorent.

- Infrastructures pour les énergies renouvelables: Comme le monde se tourne vers les énergies renouvelables, le rôle du cuivre dans les technologies solaires et éoliennes continue de croître.

• Les défis de la substitution

Les analystes du marché soulignent les obstacles importants au remplacement du cuivre par des matériaux comme l'aluminium:

- Contraintes technologiques: L’aluminium ne s’est pas avéré être une alternative viable au cuivre dans de nombreuses applications critiques.

- Préoccupations de réglementation et de sécurité: Ces facteurs entravent l’adoption plus large de substituts dans les infrastructures essentielles.

Aperçu financier de base

• Rentabilité

Teck Resources a fait état d'une rentabilité au cours de l'année écoulée, tout en maintenant un flux de trésorerie d'exploitation positif. Cependant, ses résultats nets au cours des cinq dernières années ont été mitigés, avec plusieurs années de revenus négatifs. Malgré cette volatilité, l'entreprise a constamment généré un flux de trésorerie opérationnel positif.

• Principaux ratios financiers

- ROA: 2,49 %, surpassant 64,10 % des pairs du secteur, ce qui indique une utilisation efficace des actifs.

- ROE: 5,53 %, ce qui place Teck dans la meilleure moitié de son secteur, surpassant 66,03 % de ses pairs.

- ROIC: 3,68 %, ce qui est conforme aux normes du secteur mais inférieur au ROIC moyen de 8,42 % au cours des trois dernières années.

• Analyses de marge

- Marge de bénéfice: 9,41 %, surpassant 79,49 % des pairs du secteur, bien qu'il ait diminué ces dernières années.

- Marge d'exploitation: 21,04 %, un chiffre respectable mais qui montre également une tendance à la baisse.

- Marge brute: 29,02 %, stable au cours des deux dernières années et meilleur que 72,44 % de ses pairs.

Santé financière

• Structure du capital

Le ROIC de Teck est actuellement inférieur à son coût du capital (WACC), ce qui indique une destruction de valeur potentielle. Le nombre d'actions en circulation est de

• Solvabilité et liquidité

- Score Altman-Z: 1,55, indiquant une détresse et un risque de faillite, se classant pire que 64,74 % des pairs du secteur.

- Ratio d'endettement/capitaux propres: 0,41, ce qui suggère que Teck ne dépend pas fortement du financement par emprunt, mais se classe toujours en dessous de 71,15 % de ses pairs.

- Ratio actuel: 1,48, indiquant une capacité suffisante pour couvrir les obligations à court terme, mais inférieure à 75,00 % des pairs.

- Ratio rapide: 0,77, ce qui suggère des difficultés à honorer les engagements à court terme, soit des résultats inférieurs à ceux de 81,41 % du secteur.

Perspectives de croissance

• Croissance historique

Teck a connu une forte croissance négative de son BPA, avec une baisse de -36,47 % au cours de la dernière année. Cependant, le BPA a augmenté en moyenne de 4,80 % par an au cours des dernières années. La croissance des revenus est de 12,80 % pour l'année écoulée, mais la croissance historique est inférieure à 3,62 % par an.

• Perspectives d'avenir

Les prévisions laissent entrevoir un environnement de croissance difficile, avec des baisses attendues du BPA de -11,79 % par an et des baisses moyennes du chiffre d'affaires de -8,03 % au cours des prochaines années. Cela suggère un ralentissement significatif par rapport aux taux de croissance historiques.

• Evolution des taux de croissance

Une comparaison des taux de croissance du BPA passés avec les attentes futures indique une tendance à la baisse avec les taux de croissance des revenus étant également prévus en baisse, reflétant des perspectives moins favorables pour l'entreprise.

• Évaluation de la valorisation

Teck Resources semble relativement chère avec un ratio P/E de 17,25, bien qu'elle soit moins chère que 71,79 % de ses pairs du secteur. Comparé au PER moyen de 30,45 du S&P 500, la valorisation de Teck reste attractive. Le ratio cours/bénéfice prévisionnel de 20,85 suggère que Teck est cher mais s'aligne sur les moyennes du secteur.

L'essentiel sur les ressources de Teck

Alors que Teck Resources se concentre sur les métaux de transition énergétique, les traders doivent tenir compte des implications plus larges pour le marché du cuivre. Compte tenu des déficits d’approvisionnement à long terme prévus, la demande de cuivre devrait augmenter, offrant des opportunités dans les secteurs de l’exploitation minière et de l’électrification.

Toutefois, les inquiétudes concernant la santé financière, la baisse des perspectives de croissance et les performances historiques mitigées incitent à la prudence. Surveillez de près la transformation en cours de Teck et la dynamique du marché, car les augmentations potentielles des prix du cuivre pourraient offrir une hausse malgré les signaux de détresse actuels.

Restez informé des tendances du marché, des avancées technologiques et des évolutions réglementaires.

Bonne chance!